Rastúce úrokové sadzby a inflačné riziká spôsobujú pokles cien starších štátnych dlhopisov. Analytici z Across Private Investments upozorňujú, že súčasné ekonomické prostredie a očakávania ďalšieho zvyšovania sadzieb Európskou centrálnou bankou (ECB) vytvárajú priaznivé podmienky pre nové emisie štátnych a korporátnych dlhopisov.

Ako príklad uvádzajú slovenské dlhopisy pre ľudí, vydané v minulom a tomto roku v hodnote 917 miliónov eur. Dlhopisy Investor I a II s dvojročnou splatnosťou klesli o 0,65 % a 1,25 %, zatiaľ čo dlhopisy Patriot I a II so štvorročnou splatnosťou zaznamenali pokles o 1,85 % a 2,64 %. Majitelia týchto dlhopisov môžu pri predaji pred splatnosťou získať menej, než za ne zaplatili, alebo môžu čakať do splatnosti na fixný výnos od 2,7 do 3,3 % ročne.

Portfólio manažér Andrej Rajčány vysvetľuje, že na ceny dlhopisov vplýva najmä základná úroková sadzba ECB a zhoršujúca sa fiškálna kondícia Slovenska. Dlh voči HDP rastie a zahraniční investori očakávajú vyššie prirážky na slovenských dlhopisoch, čo znižuje ceny už emitovaných dlhopisov.

Na druhej strane, vyššie sadzby zvyšujú atraktivitu nových dlhopisov. Očakáva sa, že ECB zvýši sadzby v decembri o 0,25 percentuálneho bodu a ďalšie zvýšenie by mohlo prísť v marci 2027. Tento vývoj prináša vyššiu atraktivitu novým emisiám, ktoré budú ponúkať vyššie sadzby. Analytici konštatujú, že dlhopisový trh zažíva renesanciu, keďže pri nižšom riziku oproti akciovým trhom dokáže prinášať solídne výnosy.